中药化学自考17年真题_自考大专药理学2019年真题

　　财经天下周刊(ID：cjtxzk)

　　文｜胡文柳

　　编辑｜孙月

　　种种迹象表明，资本市场上医药股的投资风向已经发生转变，资金正在出逃创新药，而中药股却被机构悄然加仓。

　　2月9日，股市中药板块再度活跃，陇神戎发大涨12%，以岭药业、千金药业、华润三九、精华制药等涨停，济川制药、康缘药业、新天药业等涨幅超8%，众生药业、红日药业涨幅超7%，同仁堂、广誉远等涨幅超5%。

　　实际上，自2022开年以来，中药股就经历了一轮爆炒，不久就又开始大幅下挫，股民跟着坐了一回“过山车”。

　　而在资本市场，投资者对医药股的估值向来存在争议。

　　美国投资大师芒格曾说，“医药行业的未来更容易预测”。因为随着人口老龄化程度加深，医疗需求也随之扩大，长远来看，医药行业是世界性的朝阳产业，未来可期。但是，另一位投资大师巴菲特却说，“在医药行业，要挑选出最后的胜利者实在太困难了”。这是考虑到，短期医药行业发展轨迹不好拿捏，犹如“三四月的天，孩子的脸——说变就变”。

　　中药股的未来走势将何去何从？

小药丸变身“药界香奈儿”？

　　同仁堂无疑是中药股的龙头。

　　北京西城区大栅栏街24号，古色古香的同仁堂大门前，顾客寥寥。在经过三重疫情健康登记后，进入同仁堂，映入眼帘的是长约3米、宽约2米的椭圆形的中药柜台，柜台正中间摆着的一颗颗贴着金箔、裹着白色蜡皮的药丸，就是价格一涨再涨的安宫牛黄丸。

　　“安宫牛黄丸是救急用的，如果遇到中风昏迷等情况，患者要立即服用安宫牛黄丸，就能减轻后遗症。”同仁堂的柜员告诉《财经天下》周刊，“红色铁盒装着的安宫牛黄丸，价格是860元/颗，一盒有6颗。”

　　（图/《财经天下》周刊 胡文柳摄）

　　该店的销售人员向《财经天下》周刊表示：“就在2021年12月1日，全北京的同仁堂接到涨价通知，那天晚上八点，安宫牛黄丸销售价格从780元/颗提至860元/颗。”

　　近十年来，同仁堂安宫牛黄丸已提价3次，从350元提高到560元，再提高到780元，一直到去年年底涨到860元。相比之下，2021年末的提价幅度已经算是相对较小的了。

　　实际上，除同仁堂外，其他中药企业也掀起了一轮“提价潮”。近期，太极集团表示，其藿香正气口服液的出厂价平均上调12%；华润三九也在投资者互动平台表示，安宫牛黄丸出厂价有所提升；九芝堂在接受机构调研时表示，将适时采取不同的定价策略。

　　巧合的是，部分有产品提价动作或发布提价信息的相关中药上市企业，股价在近期多迎来显著拉升。例如，就在同仁堂提价通知下发当日，其股价收涨2.20%，随后，同仁堂股价一路“开挂”，在2022年1月7日涨至55.45元/股，创上市24年来最高纪录。太极集团在宣告提价消息后的4个交易日内，股价累计上涨28.17%。

　　一位业内人士认为，从中药板块行情启动的节点来看，此轮大涨主要得益于三个利好消息：多家公司宣布提价、中成药集采落地，以及中医药鼓励政策持续加码。

　　那么，促使中药企业进行药品提价的原因又是什么？

　　一位同仁堂柜员向《财经天下》表示，安宫牛黄丸提价的主要原因是原材料涨价，该药配方中使用的天然牛黄、天然麝香因为稀缺，价格有所上涨。“天然的东西肯定都是越来越少，你看，下面这盒人工用料配方的安宫牛黄丸，价格就没涨。”在该柜员的指引下，《财经天下》周刊看到，柜台下方摆着六盒绿色药盒，药丸售价为218元/颗，和红色铁盒装的安宫牛黄丸相比，大小、重量相同，只不过在配方用料上着重标注着使用的是“人工麝香”。对于提价问题，同仁堂也向媒体坦然表示，这与安宫牛黄丸原材料涨价有关系。

　　对于产品提价问题，太极集团近日也在投资者互动平台回应称，因主要原料、辅材、能源等成本持续上涨，为缓解成本上升压力，已对藿香正气口服液的出厂价进行调整；九芝堂也在接受机构调研时表示，由于中药材原材料涨价，特别是贵细原材料叠加资源的稀缺性，以及受供需矛盾影响，涨价幅度较大，公司将适时采取不同的定价策略。

　　（图/《财经天下》周刊 胡文柳摄）

　　天地云图中药大数据平台创始人、中国中药协会种养殖专委会副秘书长贾海彬曾向媒体表示过，中药原材料上涨，一方面是受全球疫情波动、经济大环境变化和行业周期性波动的影响，另一方面也有自然灾害导致的药材减产、药材标准提升导致的生产成本上涨等影响，此外，资本和热钱的炒作也在一定程度上助推了中药原材料涨价。

　　这或许意味着，中药纷纷提价的背后，中药原材料的涨价，其中可能也有资本炒作的关系。

　　同时也有投资者质疑称，同仁堂的安宫牛黄丸提价是否是“有目的的营销”，对标奢侈品的涨价逻辑，就像香奈儿的包包涨价，也无形中提高了品牌溢价一样，同仁堂是否也是在依靠涨价，塑造安宫牛黄丸的品牌形象？

资本爆炒中药股？

　　与中药原材料“稀缺”、产品涨价相呼应，中药股也受到资本的青睐。种种迹象显示，资本市场上的医药投资风向已经发生变化，资金正在出逃创新药，而中药股却被机构悄然加仓。

　　创新药曾是医药投资里的“当红炸子鸡”。2015年前后，中国医药政策正快速变革，生命科学及生物技术的红利、创业人才的红利、政策的红利、国内资本的红利、各地政府建园区的红利接踵而来，新药审批等一系列政策加速出台，创新药红利窗口彻底打开，资金纷至沓来，仅是PPT上漂亮的管线就能让创新药企市场估值飙升至百亿。

　　然而，到了2021年，就像创新药投资人朱迅所说，创新药“红利接近尾声”。当年A股上市的6只医疗股开盘即破发，并且时间均集中在10月后。相比之下，2020年上市破发的仅3只。首只破发的可孚医疗，其股价在2021年10月13日收跌4.4%。随后，就像被推翻的多米诺骨牌，华兰股份、成大生物、迪哲医药、百济神州、南模生物五大医药股全线破发。

　　破发也成了港股上市公司的年度魔咒。2021年，港股上市的20只生物医药新股中，有15只首日破发，破发率高达75%。业内人士认为，频繁破发说明医药股的估值泡沫在被挤破。创新药产业链逻辑自2021年下半年松动以来，CXO龙头药明康德已较7月最高市值蒸发近2000亿元，创新药龙头恒瑞医药较最高市值缩水3500亿元；三地上市的百济神州，其股价更是在2022年1月27日跌至118.01元，创上市以来历史最低价。

　　没有想到的是，曾经不受重视、低估值的中药板块，却在2021年获得巨大涨幅，全年指数涨幅高达42.45%，比创新药龙头恒瑞医药所在的化学制药板块25.04%的涨幅数高出17.41个百分点，比百济神州所在的生物制药板块1.53%的涨幅数高出40.92个百分点。

　　2022年伊始，当各大基金季报公布时，又一重磅信息显露：原来，2021年第四季度，公募基金们纷纷重仓中药股。

　　以“药茅”片仔癀为例，数据显示，截至2021年12月31日，共有128只基金的十大重仓股中持有片仔癀，合计持有2932.03万股，环比第三季度增长98.92%；持股市值128.17亿元，比上季度末增加72.43亿元。仅中欧基金的葛兰一人，就通过中欧医疗健康混合基金，在第四季度向片仔癀A股资金池砸进15亿元。有公募基金为代表的各路资金撑腰，片仔癀第四季度股价涨15.59%，2021年全年股价涨 110.05%。

中药行业的春天来了吗？

　　（图/视觉中国）

　　此前，中药股曾长期受到资本市场的冷遇。

　　在沪深板块里，2015-2019年，中药板块指数遭遇五连跌，从2015年最高点5524.94跌至2019年最高点3009.12，跌幅高达45.54%；更令人吃惊的是，2019年该指数曾一度跌到1910.94的最低点。

　　2020年，新冠疫情的出现，对中药行业来说是一个助推。那一年，以岭药业的中成药连花清瘟一度被市场捧为“神药”，就因为钟南山院士团队发文表示，中药连花清瘟可以在体外有效地抑制新冠病毒。

　　也是在那一年，以岭药业业绩坚挺，净利润翻番，从2019年的6.06亿元增长至2020年的12.18亿元，同时，连花清瘟达到近42亿元的销售额，甚至超过了4款国产PD-1创新药的销售额总和——信达生物PD-1销售额为22亿元，恒瑞医药PD-1约为40亿元，君实生物、百济神州约为10亿元。

　　以岭药业的连花清瘟让中药备受瞩目，更是让投资人们看到了中药不同于西药的未来，也是在这一年，中药板块指数猛然回升。

　　2021年，中药行业终于迎来了扶持政策的落地。2月初，国务院印发《关于加快中医药特色发展若干政策措施的通知》，其中提到，中医医疗服务将实行分级定价；医疗机构炮制的中药饮片、中药制剂能自定义价格，甚至允许部分进医保。

　　紧接着，《关于结束中药配方颗粒试点工作的公告》发布，其中明确指出，今后所有中药企业都可以生产中药配方颗粒，不用申请批准文号，只需备案即可。

　　2022年以来，中药正在成为整个医药产业最“火”的细分领域，资本市场上中药概念全面上扬，这在某种程度上也是一个行业趋势的风向标。

　　但中药股能“火”多久？这或许仍是困扰很多投资者的问题。

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