新东方高中课程价格表_新东方网校课程价格

　　现在由于《意见》，逻辑已经发生巨大的变动了。

　　定性：

　　1、 现在K9业务已经不用再做了，经过政策的供给侧阉割，K9这块业务已经基本没有了

　　2、 新东方集团已经用了十几年的时间证明其培养老师的能力，可以相信在新东方在线也有同样的能力，这是该公司比较强的护城河，不是用金钱可以轻易堆出的

　　3、 随着现在考研的竞争加大，大学业务可能会有一些发展，未来主要看高中和大学业务了，职业教育似乎不是擅长点

　　4、 素质教育在线上估计比较难发展，因为素质教育大多需要现场指导，比如：画画、音乐、运动等等。而且素质教育的课程的需求会弱上不少，哪怕做成功，估计也没K9空间大。

　　综上，新东方在线未来主要发展方向在高中学科类和大学考研业务，至于职业教育和素质教育目前看起来空间不大。

　　定量：

　　1、21年财年的总营收是14.2亿，由于政策K9业务已无意义而新东方在线K12的营收预计主要来自K9（增长主要来自东方优播，而其在扩张期间重点对象是K9），故估值时，营收直接用大学业务的5.5亿即可。

　　2、净利润率直接参考未进行大规模扩张时的利润率，在17-20%间，这里保守估计，直接采用17%。

　　3、由于目前前景未清，但可以知道哪怕只有大学业务按道理增长也不会弱于M2，故增长率采用10%，假设未来三年都是10%的增长率。

　　4、十年期国债约4%，则折现率为8%。

　　综上，估值如下图所示：理想买点为15亿，预期卖点为44亿，目前市值为52*0.86=45亿

　　个人操作：

　　虽然现在已经处于估值上沿了，但由于个人的心理关过不了，想看看未来一年，新东方在线有没办法再大学和高中业务开发出新的机会，故目前仍会持有。